西門子全系列觸摸屏代理商

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工控人形未來序曲，電力設備巨擘遠航——工控&電網行業2024年度投資策略 

工控：行業底部已現，短期看弱復蘇+進口替代，長期看人形機器人，龍頭公司強者恒強。工控需求仍處于周期底部震蕩，展望24年新能源或承壓、即光伏、鋰電新增產能對應的工控需求同比下滑，但下游3C、汽車及部分傳統行業庫存或見底。節奏上，我們預計工控行業整體需求于24Q2拐點向上，并呈現弱復蘇態勢。供給側來看，工控公司國產替代趨勢依舊延續，日韓企業份額下滑、歐美相對穩定，內資之間的競爭（尤其是新能源領域）也邊際趨緩。龍頭匯川的α依舊強勁，且國際化元年行業線出海成效顯著，海外營收占比開始加速提升；數字化、能源管理、機器人等多領域強化布局，中長期成長空間充足。

人形機器人：AI賦能+多方入局，明年產業化進度有望超預期。特斯拉憑借FSD算法&算力積累、車鏈的成本優勢，成為人形機器人產業引領者。24年是特斯拉人形機器人兌現之年，我們預計Q2有望步入C樣階段、年底前小批量，國內廠商有望在量產和降本過程中扮演重要角色。執行器總成：看好特斯拉鏈Tier1三花、拓普，量產在即、確定性高于所有Tier2。Tier2建議重點配置高價值、高壁壘、國產替代迫切的零部件環節及標的——傳感器：六維力標配，當前價值Zui高，國產化進程正加速；電子皮膚引起整機廠重點關注、明年或成為標配。絲杠：目前歐洲龍頭廠商價格過高，國產廠商正加快在Tier1中的驗證進度。減速器：國內廠商關鍵技術已攻克，諧波和RV龍頭均入局對接特斯拉，相較外資性價比優勢顯著。電機&驅動器&編碼器：多數工控公司均有參與無框電機、空心杯電機及其驅動、編碼器的產品研發和銷售，其在工業端應用已較為成熟，人形機器人可打開第二增長曲線。

電網：總量延續穩增，結構性方向看好出海+柔直新技術+網內主網。2023年電網實際投資有望同比+5%左右，展望2024年，電網仍會在逆周期調節中起到重要作用，且新能源消納問題也是“燃眉之急”，我們預計投資總量增速不亞于23年。電網結構性方向看好三條線：1）海外電網新增+改造需求提速，但供給端彈性弱，供需錯配下交期延長、產品持續漲價，看好國內民營企業出海，歐美市場zuijia。2）柔直新技術滲透，特高壓往柔性直流逐步滲透，23年線路數超預期、十五五是柔直“主舞臺”。3）網內市場24年依舊“重主網、輕配網”，主網中特高壓、高壓相關公司景氣度依舊高。

投資建議：工控&人形機器人板塊推薦匯川技術、三花智控、拓普集團（汽車組覆蓋）、鳴志電器、宏發股份、綠的諧波（機械組覆蓋）、雙環傳動（汽車組覆蓋）、儒競科技、禾川科技、麥格米特等，關注偉創電氣、雷賽智能、信捷電氣、斯菱股份、貝斯特、北特科技、五洲新春、柯力傳感、東華測試、英威騰、正弦電氣。電網板塊推薦國電南瑞、金盤科技、思源電氣、許繼電氣、平高電氣、海興電力、三星醫療（電新&醫藥聯合覆蓋）、四方股份、安科瑞，關注：華明裝備、國網信通、科林電氣、蘇文電能等。

風險提示：宏觀經濟景氣度下滑，電網投資不及預期，政策推進不及預期，競爭加劇等。